🔍 华海清科 688120 · 知乎舆情报告

光刻是用光把电路图案印到硅片上。光的波长决定了能印多细的线。波长越短，能印的线越细。长期以来用的 193nm ArF 光源，通过多重曝光（SAQP）可以勉强做到 10nm 级别，但已经是极限边缘，每缩一步都要曝光四次甚至更多，工序翻倍，良率下降，成本暴增。 EUV（13.5nm 极紫外）解决了这个问题。波长缩短了 14 倍，一次曝光就能完成原来四次的工作。三星和 SK 海力士从 1a/1b 节点开始大量引入 EUV，每片晶圆成本反而下降了。长鑫买不到 EUV，只能用 DUV 多重曝光，这是它在制程上落后 2-3 代的根本原因。 国内卡在这个环节的设备公司：华卓精科（光刻机工件台，科创板），是A

1.拓荆科技（688072）PECVD 薄膜，扭亏高弹性。2026Q1：营收 11.12 亿（+56.97%），归母净利 5.71 亿，去年同期亏损，彻底扭亏。中报预期：上半年净利同比数百倍增长，营收增速 50%+。核心逻辑：存储 PECVD 国内市占 55%，存储订单占总收入 80%；3D NAND 层数提升拉动薄膜设备刚需；混合键合薄膜切入 HBM 先进封装，全年在手订单超 120 亿。 2. 长川科技（300604）数字 / 存储测试机龙头。2026Q1 扣非净利同比 **+612%**，板块后道增速第一。中报预期：净利同比 500%~700%。逻辑：高端 128/512 通道 AI、H

二、刻蚀设备（Etching） 刻蚀设备目前国产率高，国产替代前景较好，主要是 1. 中微公司（688012） 中微公司在刻蚀设备领域表现强劲，其设备已经覆盖了国内95%以上的刻蚀需求，其刻蚀设备销售额在2024年达到了72.76亿元，同比增长54.71%，占总营收的80%以上‌，该公司预计2024年营业收入约90.65亿元，同比增长约44.73%。其中，2024年刻蚀设备销售额约72.76亿元，同比增长约54.71%；MOCVD设备销售额约3.79亿元，同比下降约18.11%；LPCVD薄膜设备2024 年实现首台销售，全年设备销售额约1.56亿元。 突破：5nm CCP刻蚀机进

2025年这波牛市，大家都知道以科技为主的题材很多公司都翻倍了，寒武纪一度还成为了股王，那你知道吗，原来芯片不是“刻”出来的，是“打磨、贴膜、洗刷刷”搞出来的，今天我就把A股芯片公司里面8家最正宗、最硬核的卖铲公司拎出来，个个都是顶尖的，大家可以重点研究： 1、华海清科（688120） 核心业务：‌给晶圆做“面膜”，用化学+机械的办法把硅片表面打磨到头发丝万分之一的平整度，不然后面光刻机直接“对焦失败”。 公司亮点：①国内12英寸CMP唯一国产供应商，市占率35%，中芯国际、长江存储、英特尔都是它客户。 ②不止卖设备，还收“面膜钱”——每年耗材+维保占收入15%，躺着也赚钱。 ③晶圆再生业务（

1.国产替代空间持续扩容，供应链自主可控性强化：在国内半导体产业推进自主可控的行业大背景下，长江存储供应链的国产化替代比例仍有较大提升空间 —— 其部分中低端工艺材料和设备零部件，仍依赖海外供应商供应；随着国内半导体产业的技术迭代，这类中低端品类的国产化替代比例将持续提升，进一步强化长江存储供应链的自主可控程度。同时，长江存储的扩产节奏，将直接决定国内半导体设备、材料供应商的长期订单增量；部分核心供应商的后续产能增量，甚至将完全取决于长江存储的扩产进度。 2.产业链价值向 “材料 - 设备 - 模组” 两端持续转移：随着长江存储的工艺制程从 294 层向更高堆叠层数的技术方向迭代，其对上游高端

- 一句话总结：规模最大、品类最全、绑定最深，国产设备绝对龙头，业绩确定性最强。 二、中微公司（688012）：刻蚀“单打冠军”，摸到全球顶尖水平 - 核心定位：刻蚀设备龙头，国内唯一、全球少数能做5nm/3nm高端刻蚀的企业。 - 主营产品：CCP电容性刻蚀（介质刻蚀）、ICP电感刻蚀、MOCVD（第三代半导体）。 - 技术实力：CCP刻蚀进入台积电3nm产线；国内CCP市占率超60%；MOCVD全球市占率超60%。 - 客户：台积电、三星、中芯国际、长江存储、华虹。 - 一句话总结：刻蚀技术国内最强、全球第一梯队，先进制程突破最猛，成长性最足。 三、拓荆科技（688072）：薄膜沉积龙头，

大全能源（688303） 技术特征：从光伏级多晶硅向电子级延伸突破，掌握9N-11N 高纯多晶硅提纯技术，产品品质达到国际一线标准，可稳定供应半导体级硅料。 行业地位：国内高纯多晶硅龙头，电子级多晶硅产能稳步释放，是国内少数能实现半导体级硅料量产的企业，直接受益国内硅片厂的原料国产替代需求。 2. 高纯石英砂 / 石英坩埚 石英股份（603688） 技术特征：国内唯一掌握6N 级高纯合成石英砂量产技术的企业，打破美国尤尼明 40 年垄断，可生产 12 英寸高端半导体石英坩埚用原料。 行业地位：国内高纯石英绝对龙头，覆盖石英砂、石英管、石英坩埚全产业链，是12 英寸高端硅片用石英材料国产替代的核

一、半导体设备：存储涨价+国产替代，业绩预增标的成焦点 ① 华海清科（688120） 现价：139.30元 总市值：683.61亿 核心题材：半导体抛光设备+国产替代+业绩预增 亮点：股价处于近三年27%分位，受益于三星NAND闪存价格上调100%带来的存储行业复苏浪潮，公司抛光设备在12英寸晶圆产线渗透率持续提升，2025年业绩预告净利润同比增长35%-50%，订单排期已至2026年二季度。 ② 芯源微（688037） 现价：200.00元 总市值：403.25亿 核心题材：半导体涂胶显影设备+光刻配套+业绩预增 亮点：公司涂胶显影设备已适配中芯国际、华虹半导体等头部晶圆厂，受益于台积电20

二、能力圈判断 能力圈维度 评估 说明 行业理解度 🟢 较高 半导体设备行业商业模式清晰——收入由晶圆厂设备投资（WFE）驱动，利润受AI算力需求、全球半导体资本开支、国产替代进度及地缘政治四大因素影响。基金持仓聚焦科创板半导体设备龙头，属于”卖铲人”逻辑——无论芯片设计如何变化，设备需求始终存在。行业正处于”AI算力爆发+国产替代加速”的双重驱动期。 业务可见度 🟢 较高 基金成立以来回报182.41%，业绩持续高增长。中长期可见度取决于：①全球晶圆厂设备投资持续上修——AI算力需求从HBM/DRAM扩产、先进逻辑制程升级两条主线同步拉动；②半导体设备国产替代进度——自主可控紧迫性持续提升；

全国已有超500万座5G基站，现在330多个城市，都开始对它们进行升级改造，未来五年将建成50万座5G-A基站。6G也有望在2030年实现商用，让新一代通信网的平均效率、连接能力再提升10倍以上。未来五年，新一代通信网预计将带动上下游总产出约7万亿元，拉动GDP增长约1.5个百分点，可直接创造的就业岗位超过百万，为实体经济转型升级、数字经济高质量发展夯实基础底座。在新一代通信网当中，作为“十五五”前瞻布局的未来产业，6G当前也受到高度关注。按照移动通信技术“十年一代”的演进规律，6G有望在2030年前后迎来正式商用；预计到2035年，有望培育形成万亿元级的产业及应用。 概念股：信科移动-U68