| 多方逻辑 | 空方逻辑 | 权重 |
|---|---|---|
| Q1净利11.44亿超2024全年 | 高管"闪辞"——财务负责人在最敏感时刻离职 | ! 空方需警惕 |
| ROE 31.4%行业第一 | 期货套保累计亏损金额成谜(Q1 -3.54亿) | 需中报验证 |
| 贵金属牛市持续 | 股价1年+187%，股东户数暴增112%至8.73万户 | ! 筹码已散 |
| 五矿持续注入预期 | 连续多年0分红 | 短期不影响 |
| TC反弹冶炼利润改善 | Q2起TC已开始回落 | 正在发生 |
深度报告观点："管理层稳定性较高"
实际：2026年4月20日，身兼副总经理、财务总监、董事会秘书三职的核心高管在全年报+一季报刚发布、5连板涨停节点突然辞职。这是极其异常的信号。
来源：新浪财经 2026-04-24 / 公司公告 2026-04-20 [T2/T1]
Q1投资收益-3.54亿元，但财务费用仅508万元。套保亏损规模虽未明确披露累计规模，但需要中报确认是否持续。
股东户数从2026年4月的52,500暴增至6月底的87,300（+66%在2个月内）。同比去年暴增112%。主力拉升派发，散户追高入场。
深度报告预测"2027年恢复分红"过于乐观。母公司未分配利润-30.45亿，按现盈利速度需2-3年弥补。
| 条件 | 阈值 |
|---|---|
| Q2归母净利 < 5亿（环比-56%） | 立即清仓 |
| 财务总监辞职后曝出财务造假 | 立即清仓 |
| 黄金跌破1800持续1月 | 减仓50% |
| 股东户数突破12万 | 减仓50% |
| 验证项 | 时间 | 预期 | 异常信号 |
|---|---|---|---|
| 2026中报 | ~8月 | H1净利15-18亿 | H1<10亿为重大负面 |
| 高管辞职后续 | 持续关注 | 新CFO任命+稳定 | 再有核心岗位辞职 |
| 期货套保披露 | 中报 | 亏损收窄 | 亏损扩大>5亿 |